Обзор финансового рынка России за период с 23 по 28 апреля 2001 г.

Новости

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 13 по 20 апреля 2001 года возросли на 400 млн долл. - с 30,4 млрд долл. до 30,8 млрд долл. Достигнутая величина золотовалютных резервов является новым рекордом за весь период регулярной публикации этой информации Банком России. Между тем, как заявил 11 апреля на съезде Ассоциации российских банков председатель Банка России Виктор Геращенко, оптимальный объем золотовалютных резервов для России составляет 45 млрд долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд долл., этот показатель увеличился на 10%.

По данным департамента внешних и общественных связей Банка России, объем денежной базы в России за период с 16 по 23 апреля 2001 года увеличился на 3,7 млрд руб. - с 525,6 млрд руб. до 529,3 млрд руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд руб., этот показатель возрос на 1,87%.

Министерство финансов РФ перевело Международному валютному фонду 117 млн долл. (89,856 млн SDR) в счет погашения долга по ранее выданным кредитам. Платеж будет осуществлен в двух валютах: 78,3 млн - в евро, 44 млн - в долларах. Всего в 2001 году Россия должна выплатить МВФ по оригинальному графику 2,067 млрд долл. В 2000 г Фонду было выплачено 3,4 млрд долл.

Минфин перечислил Банку России 474,9 млн руб. на выплаты девятого купона ОФЗ 27006 и такую же сумму - на выплаты восьмого купона ОФЗ 28001. Ставки выплачиваемых купонов составляют 20% годовых при продолжительности купонных периодов 91 день и номинале бумаг в размере 10 рублей. Указанные выпуски были эмитированы 15 декабря 1998 года в рамках новации по госбумагам как ОФЗ с фиксированным купонным доходом. Кроме того, Минфин перечислил 185,64 млн руб. на выплаты второго купона по выпуску ОФЗ 26103 (ставка купона 2% годовых). Таким образом, всего из бюджета на обслуживание внутреннего долга было перечислено 1135,45 млн руб.

Министерство финансов РФ 27 апреля перевело Международному валютному фонду 24,8 млн долл. (19,468 млн SDR) в счет погашения долга по ранее выданным кредитам. Платеж должен быть проведен 2 мая, но в связи с праздничными днями произведен заранее. Всего в 2001 году Россия должна выплатить МВФ по оригинальному графику 2,067 млрд долл.

Внешэкономбанк по поручению Минфина РФ выплатил сегодня купон по пятилетним еврооблигациям в объеме 67,5 млрд итальянских лир. Средства будут переведены платежному агенту - Citibank (Лондон). Срок выплаты купона наступает 2 мая, но в связи с праздничными днями в России, выплачивается ранее. Объем выпуска пятилетних еврооблигаций со сроком погашения в 2003 году составляет 750 млрд итальянских лир. Купонная ставка при размещении составила 9% годовых.

Фондовый рынок

Неделя на российском фондовом рынке началась с того, что индекс РТС решил все же отреагировать на события в Латинской Америке, и следовательно, последовал общей понижательной тенденции.

По итогам понедельника индекс РТС снизился на 2% до уровня 168.42 пункта. Объёмы были при этом традиционно низкими и составили $8.75млн. Хуже рынка выглядели акции РАО ЕЭС (-4.7%, $0.098), на 4.7% до уровня в $0.4175 упала Татнефть (в понедельник происходило закрытие реестра по этой бумаге). Лучше рынка держался ЮКОС, небольшой рост в пределах 1% показали и префы Сургута ($0.098).

Во вторник российский фондовый рынок снова оказался под влиянием новостей с рынков Латинской Америки, на этот раз положительных. В этой связи индекс РТС воспрял духом и несколько подрос.

В итоге, индекс РТС вырос на 1% до уровня 170.14, объёмы вновь были предельно низкими и не сильно отличались от уровня понедельника - $8.77млн. Чемпионом дня стали акции РАО ЕЭС, что не удивительно, если учитывать их падение в понедельник и сугубо спекулятивный характер данных бумаг (+3%, $0.101).

В то же время уверенный рост Газпрома на 1.9% до 11.44руб никак нельзя объяснить исключительно спекулятивными факторами, напротив, рост был обусловлен именно хорошими новостями с Совета директоров. Остальные голубые фишки подросли в пределах 1-2%.

В среду объемы на российском фондовом рынке продолжали снижаться и составили всего лишь $7млн, при этом индекс РТС вырос на 0.94% до 171.74.

Небольшому подъёму снова способствовала стабилизация в Латинской Америке, в то же время корпоративные новости из-за рубежа также не давали поводов для беспокойства. Явных лидеров и аутсайдеров рынка в среду не было. Несколько лучше рынка выглядели акции Татнефти и Сургута, которые выросли в пределах 2-2.5%. Неожиданностью явилось падение Норникеля на 3% ($11.2).

В четверг на рынок основное влияние имели новости о резком улучшение ситуации на развивающихся рынках Латинской Америки (так, например в Аргентине появились слухи о глобальной реструктуризации всего внешнего долга в более долгосрочный), неплохие корпоративные новости поступали и от российских эмитентов (Норникель), также относительно благоприятные прогнозы на 2001 были даны со стороны МВФ и российского правительства, принятие Госдумой поправок к налоговому кодексу, касающихся налогообложения операций физических лиц с ценными бумагами (налог с прибыли, а не с дохода).

В этой связи рост российского рынка на 3.3% при уровне 177.36 пунктов выглядел вполне предсказуемым. Чемпионами вновь оказались акции Норникеля, подскочившие на 7.5%, установив новый рекордный уровень ($2.85, +1.8%). РАО ЕЭС, Сургут, Татнефть подорожали в пределах 3.5-4.5%, несколько отстал от них Лукойл (+2.7%, $10.15).

Пятница прошла под флагом позитивных настроений и новостей, поступавших с зарубежных рынков (рост ВВП США в 1-ом квартала оказался в два раза выше прогнозов, Аргентина почти полностью компенсировала потери предыдущих дней).

В пятницу индекс РТС вырос на 2.9% и тем самым достиг до максимального уровня за последние два месяца - 182.53 пункта. Объемы при этом составили $21.4 млн. Чемпионом дня оказались акции Сургутнефтегаза, кстати, второй день подряд (+7.3%, $0.228), на 5.7% до $0.0333 подскочили акции Мосэнерго. Рост голубых фишек в среднем равнялся от 2% до 5%.

Корпоративные новости

ОАО "Рыбинские моторы"

Общее годовое собрание акционеров утвердило итоги деятельности ОАО "Рыбинские моторы" в 2000 году. Как сообщила пресс-служба Общества, объем производства ОАО "Рыбинские моторы" в 2000 году по сравнению с предыдущим годом увеличился на 17.5%. Объем реализации за отчетный период превысил показатели 1999 года на 5.9%.
ОАО "Рыбинские моторы" является одним из ведущих в отрасли по внедрению новых технологий, развитию и обновлению производственной базы. В 2000 году на развитие и перевооружение производства было выделено 191 млн рублей, что в 1,5 раза больше, чем в 1999 году. Коэффициент обновления на предприятиях компании в 2000 году составил 10%, что значительно превышает среднеотраслевой показатель 0.1-0.5% в год.

В 2000 году продолжились заводские летные испытания двигателя РД-600 для вертолета Ка-62, а также была проведена подготовка к сертификации в текущем году двигателя ТВД-1500 для самолета Ан-38.

В области производства новой военной техники в прошлом году решены следующие задачи: завершен комплекс работ по постановке на серийное производство изделий спецтехники по заказу Министерства обороны РФ; начата широкомасштабная работа над двигателем поколения 4+, выпущен полный комплект документации и произведен запуск в производство.

В целях освоения новых сегментов рынка и развития диверсификации производства ОАО "Рыбинские моторы" приступило к выпуску современного оборудования наземного применения на базе авиационных технологий. Подготовлен широкий спектр решений по созданию генерирующих мощностей от 30 кВт до 325 МВт на основе дизельгенерирующих, газотурбинных и парогазовых технологий. В прошлом году завершены межведомственные испытания ГТЭС-2,5, изготовлен и успешно прошел экспериментальные испытания агрегат ГПА-4РМ, выпущен полный комплект документации электростанции мощностью 6.8 МВт, которая будет запущена в эксплуатацию в текущем году.
Принципиально важным направлением бизнеса является расширение участия ОАО "Рыбинские моторы" в международной кооперации. Заказы американской корпорации General Electric и французской Snecma на производство узлов и деталей для авиадвигателей обеспечивают гарантированное поступление денежных средств, выход на мировой рынок, совершенствование технологий. По сравнению с 1998 годом объем производства продукции для зарубежных компаний в 2000 году увеличился в 6.4 раза. В марте 2000 года был подписан Меморандум с компанией "Снекма", в котором намечены основные этапы создания совместного предприятия в области конструкторских разработок.

ОАО “Газпром”

Совет директоров ОАО “Газпром” принял решение сохранить контрольный пакет акций по итогам следующей эмиссии АК “СИБУР”. Об этом сообщила пресс-служба ОАО "СИБУР".
Вниманию Совета директоров ОАО “Газпром” 24 апреля была предложена концепция формирования на базе АК “СИБУР” вертикально-интегрированного холдинга.
Концепция развития ОАО “Сибирско-Уральская нефтегазохимическая компания” предусматривает создание в Восточной Европе крупнейшей нефтегазохимической компании, объединяющей весь цикл глубокой переработки углеводородного сырья.
В результате последовательного осуществления этой концепции развития АК “СИБУР” сможет завершить формирование технологически целостной вертикально интегрированной структуры.

В рамках намеченной эмиссии акций АК “СИБУР” предполагается осуществить обмен контрольных пакетов акций 17 ведущих российских предприятий производственного цикла АК “СИБУР” на акции материнской компании будущего холдинга.
Президент АК “СИБУР” Яков Голдовский отметил, что “сегодня многие наши сограждане ищут национальную идею, способную объединить людей во имя процветания России. На наш взгляд она очевидна: Богатство страны прирастает не сырьевыми ресурсами, а их глубокой и квалифицированной переработкой”.

Также 24 апреля стало известно, что Совет директоров ОАО "Газпром" не одобрил поправку в Устав ОАО о фактической несменяемости главы компании. Как сообщалось ранее, эту поправку планировалось вынести на общее собрание акционеров 29 июня.
Накануне заседания Совета директоров ОАО "Газпром" на его рассмотрение была вынесена поправка в Устав, согласно которой любой член правления, входящий в Совет директоров, мог быть уволен только при согласии всех членов совета, кроме него самого (поправка 24). После заседания была распространена информация о том, что повестка заседания общего собрания советом была одобрена, но без указанной поправки. При этом были одобрены все остальные поправки, например, об отмене ограничений на торговлю пакетами акций компании размером более 3%. Против поправки 24 выступил член совета директоров, министр экономразвития и торговли РФ Герман Греф.

РАО "Норильский никель"

В 2000 г. РАО “Норильский никель” добилось значительных результатов, в том числе:

-завершен первый этап освоения Пеляткинского газоконденсатного месторождения. Газ Пелятки в объёме 1.4 млн куб. м в сутки может прийти в Норильск уже в этом году.
-разработана и утверждена концепция развития ОАО “КГМК”, реализация которой позволит продлить срок службы предприятия до 2015 г. вместо ранее планировавшейся остановки с 2007 г.

-отгружены потребителям первые партии хромитовой руды и хромитового концентрата, полученного на собственной опытно-промышленной установке, с Сопчеозерского месторождения.
-начато вовлечение в переработку ранее заскладированного лежалого пирротинового концентрата.
-модернизировано отделение рудоподготовки и флотационное отделение Талнахской обогатительной фабрики, что позволило увеличить перерабатывающие мощности фабрики более, чем на 30%.

-в биржевой контракт Лондонской биржи металлов внесена основная никелевая продукция РАО – полноразмерные никелевые катоды марок Н–1 и Н–1у.

В целом, деятельность предприятий, входящих в РАО "Норильский никель", в 2000 г. осуществлялась в условиях благоприятной конъюнктуры цен мирового рынка на цветные и драгоценные металлы. Негативное влияние оказал тот факт, что при стабильном курсе национальной валюты к доллару США в течение года рост цен на отечественные материально-технические, топливно-энергетические ресурсы и услуги обусловил относительное увеличение затрат в долларах США, что оказало отрицательное влияние на показатели эффективности деятельности дочерних предприятий компании. Об этом сообщила пресс-служба компании.

ОАО "ВымпелКом"

Амортизационные затраты ОАО "ВымпелКом" в 2000 г. составили $60 млн, что на 9.5% больше, чем $54.8 млн в 1999 г. В четвертом квартале 2000 г. амортизационные затраты составили $16.7 млн, что на 21.9% больше по сравнению с $13.7 млн за тот же период 1999 г. Рост этих расходов объясняется увеличением базы активов в результате капиталовложений компании, главным образом в развитие сети GSM-900/1800. Инвестиции в недвижимость и оборудование в 2000 г. составили $93.2 млн (включая $78 млн на приобретение сетевого оборудования ), что на 80.6% больше, чем $51.6 млн в 1999 г. Об этом сообщила пресс-служба компании.

РАО "ЕЭС России"

28 апреля годовое собрание акционеров РАО "ЕЭС России" утвердило механизм контроля за работой менеджмента. В соответствии с этим механизмом председатель правления РАО "ЕЭС России" должен будет ежеквартально предоставлять на рассмотрение Совету директоров планы деятельности правления, а также отчет об исполнении этих планов. Такие отчеты за прошедший год будут включаться в отчет Общества годовому собранию акционеров. Формат указанных планов и отчетов будет утверждаться советом директоров. Редакция Устава РАО "ЕЭС", действовавшая до этогоо дня, не содержала такого положения.

На годовом общем собрании акционеры РАО "ЕЭС России" приняли решение выплатить дивиденды по итогам 2000 г. в размере 0.02 руб. по обыкновенным и 0.0738 руб. по привилегированным акциям. В целом на выплату дивидендов направлено 974 млн руб., что на 60% больше, чем в прошлом году. За 1999 г. РАО "ЕЭС России" выплатило своим акционерам дивиденды на общую сумму 574.737 млн руб. Об этом сообщает ИА "РБК".
В свою очередь, РАО "ЕЭС России" получает дивиденды по принадлежащим ему акциям дочерних и зависимых акционерных обществ. Начисления составили: в 1998 г. - 280 млн руб., в 1999 г. - 470 млн руб., в 2000 г. - 880 млн руб. Фактический размер выплаты дивидендов составил: в 1999 г. - 102 млн руб., в 2000 г. - 490 млн руб. Планируемый объем на 2001 г. - 910 млн руб. Уставный капитал РАО "ЕЭС России" составляет 21 558 451 684 руб., он разделен на 43 116 903 368 акций номиналом 50 коп., включая 41 041 757 984 обыкновенных акции и 2 075 149 384 привилегированных акции. Основными акционерами РАО "ЕЭС России" являются: государство в лице Министерства имущественных отношений РФ - 51.6207%, The Bank of New York International Nominees (номинальный держатель) - 19.7661%, Национальный Депозитарный Центр (номинальный держатель) - 6.4383%.

Валютный рынок

В пятницу курс рубля к доллару продолжил повышение на фоне нехватки рублей, возникшей у банков в связи с окончанием очередного отчетного периода. Средневзвешенный курс рубля расчетами today на единой торговой сессии вырос на 2,8 коп. и составил 28,8295 руб./долл. при объеме торгов 162,856 млн. долл. На фоне напряженной ситуации с рублевой ликвидностью банки вынуждены были продавать доллары. Ставок "overnight" на рынке рублевых МБК достигали в утренние часы пятницы уровня 20-22 % годовых. К полудню уровень ставок несколько снизился, оставшись однако достаточно высоким - около 15 % годовых. Показатель остатков на корсчетах упал на 4,3 млрд. руб. до уровня 75,6 млрд. руб.

Как отмечают дилеры, высокие кредитные ставки делают затруднительным для банков поддержание длинных валютных позиций, тем более что ближайшие расчеты по доллару приходятся только на 3 мая, (то есть кредит для покупки долларов надо брать на 5 дней). По словам операторов рынка, при таких дорогих рублях слишком дорого поддерживать длинные позиции по доллару, в связи с чем многие банки в пятницу сократили свои позиции. Такие действия операторов и вызвали снижение котировок доллара, которое могло бы быть более существенным, если бы с покупкой валюты на рынок не вышел Банк России. По оценкам дилеров, на единой сессии ЦБР покупал валюту по курсу 28,82 руб. Дилеры также не исключают, что ЦБР скупал у банков доллары и на межбанковском рынке. Все эти действия Банка России имели своим результатом приостановку снижения котировок доллара и даже их небольшой рост в рамках коррекции.

Сделки с расчетами tom в пятницу на ММВБ не проводились (так как в субботу, западные банки не работают), но на межбанковском рынке такие сделки заключались, но только реально все расчеты по ним пойдут 3 мая, поэтому и курс доллара на дневных торгах был существенно выше, чем на ЕТС. Операторы смотрят на несколько дней вперед - с началом нового месяца, скорее всего, проблемы с рублевой ликвидностью исчезнут, поэтому рынок заранее готовится к очередному повышению котировок американской валюты.

Рост курса доллара с началом нового месяца должен возобновиться, чему будут способствовать высокие темпы инфляции. В мае курс вплотную может приблизится к уровню 29,0 руб.

Рынок госбумаг

ОФЗ

В пятницу цены большинства выпусков ОФЗ снизились на 0,05-0,25 процентных пункта. Доходность долгосрочных ОФЗ-ФД со сроком обращения более двух лет немного выросла, составив 19,86-20,20% годовых. Доходность ОФЗ со сроком обращения до двух лет почти не изменилась и составила 17,73-19,70% годовых, доходность бумаг со сроком обращения до одного года - 14,0-17,61% годовых. Снижение спроса на гособлигации стало результатом возникновения некоторого дефицита средств в банковской системе, связанного с ростом потребности банков в рублях в конце отчетного периода. Тем не менее, продажи бумаг оставались неагрессивными, а определенный спрос на рынке сохранялся, поскольку часть операторов по-прежнему стремилась разместить в ОФЗ средства накануне длительных выходных для получения прибыли за счет НКД.

На рынке по-прежнему сохраняется уровень цен, сформировавшийся еще в конце прошлой недели. Доходность гособлигаций колеблется возле крайне низкого уровня, который устраивает только крупные структуры, близкие к государству. К их числу относится, например, Сбербанк России, который имеет большой объем рублевых поступлений за счет вкладов населения, при том что число инструментов для вложения средств ограничено. В то же время остальные участники не спешат приобретать или продавать свои пакеты облигаций. В ближайшее время ситуация вряд ли изменится, так как ни колебания курса доллара, ни прогнозы изменения уровня инфляции не оказывают в настоящий момент значительного влияния на конъюнктуру рынка государственных бумаг.

 Доходность ОГСЗ
28 Апреля 2001 года

N сер.

Доходн. к дате выпл. купона

НКД

Цены покупки

Цены продажи

средн

изм. за день

изм. за нед.

Max

средн

изм. за день

изм. за нед.

Min

30

5.88

5.94

107.08

0.23%

0.30%

108.41

109.73

0.05%

0.36%

108.71

31

12.29

2.24

103.83

0.27%

0.47%

105.51

106.90

0.05%

0.29%

106.41

32

-8.49

7.80

108.66

0.36%

0.10%

111.24

112.18

0.05%

0.29%

112.14

Параметры ОГСЗ
28 Апреля 2001 года

N сер.

Объявленный купон. доход

Дата выпуска

Дата выплаты пред. купона

Дата выплаты очер. купона

Дата погаш. ОГСЗ

Число дней до выпл.

Число дней до погаш.

30

11.20

20.07.00

20.01.01

20.07.01

20.07.01

83

83

31

12.40

28.09.00

28.03.01

28.09.01

28.09.01

153

153

32

10.80

20.12.00

--

20.06.01

20.12.01

53

236

Рынок МКО

Комитет финансов Санкт-Петербурга представил городскому правительству основные параметры бюджета города до 2005 г. Бюджет каждый год планируется профицитным, при этом доля расходов на обслуживание долга в сумме расходов бюджета будет постепенно снижаться с 6.3% в 2001 г. до 1.9% в 2005 г. Это в частности объясняется тем, что профицит будет направляться на сокращение долга города, а в 2002 г. прежде всего на погашение еврооблигаций.

В пятницу на рынке петербургских облигаций резко увеличился объем сделок. Оборот торгов составил 60,311 млн. руб., 2/3 которого пришлось на сделки с купонными выпусками. Тем не менее, повышенный спрос на облигации в основном отразился на обороте, но мало повлиял динамику цен. Дисконтные бумаги поднялись в цене на 0,05-0,2 процентных пункта, купонные выпуски практически не изменились в цене. В итоге доходность дисконтных ГИО в пятницу составила 21,26% годовых (21,41% годовых в четверг), купонных - 27,16% годовых (27,19% годовых в четверг). Предполагая, что оживленная торговля на вторичном рынке ГИО начнется не раньше 10 мая, инвесторы приобретали купонные облигации для получения дохода за счет НКД, а длинные дисконтные облигации - из расчета, что текущая доходность этих бумаг, если они не будут задействованы в межпраздничный период, компенсирует потерю возможной прибыли при активной манипуляции ими на вторичных торгах.

Вексельный рынок

В целом, рынок векселей на фоне нестабильной обстановки на смежных рынках (МБК, валютный рынок) сохранял достаточно высокий уровень ликвидности.

Однако с приближением длительных выходных на рынке доходных векселей наблюдалось существенное увеличение спроса. Желание операторов инвестировать свободные активы в векселя привели к снижению доходности приблизительно на 0,8-1% годовых в зависимости от срока погашения.

Серьезное увеличение активности операторов также можно было объяснить достаточно дешевыми для конца месяца рублями. Рост остатков на корсчетах банков также оказывал благоприятное воздействие на структуру вексельного рынка. Немаловажным фактором в данной ситуации являлось приближение затяжных выходных.. В данный момент наиболее ощутимый рост наблюдался на короткие вексельные инструменты со сроком погашения в июне - июле, только за один день 26 апреля доходность по ним снизилась на 2% годовых. Остальные бумаги также пользовались устойчивым спросом, их доходность снизилась приблизительно на 1-1,5% от номинала в зависимости от даты погашения.

Как обычно, ориентиром являлись векселя РАО "Газпром". На тот момент доходная часть данных бумаг находилась приблизительно на следующих уровнях: погашение через 1-3 месяца - 16,5-18% годовых, до 6 месяцев - 22% годовых, 1 год - 25,4% годовых, в то время как на рынке госбумаг доходность векселей со сроком погашения через 1 год составляла 16-17% годовых. При этом вышеизложенные показатели доходности вексельных инструментов приведены уже с учетом последнего снижения за счет повышенного спроса.

Что касается календарного фактора, то в этом месяце участники рынка практически не отреагировали на его влияние, скорее всего, большинство операторов подготовилось к этому событию заранее и сейчас не испытывает проблем с рублевой ликвидностью.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232