Обзор финансового рынка России за период с 9 по 13 апреля 2001 г.

Новости

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 30 марта по 6 апреля 2001 года возросли на 300 млн. долл. - с 29,7 млрд. долл. до 30,0 млрд. долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд. долл., этот показатель увеличился на 7,14%.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, объем денежной базы в России за период со 2 по 9 апреля 2001 года увеличился на 11,3 млрд. руб. - с 499,6 млрд. руб. до 510,9 млрд. руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд. руб., этот показатель уменьшился на 1,67%.

По сообщению департамента операций на открытом рынке ЦБ РФ, министерство финансов РФ доразместило 12 апреля 2001 года ГКО выпуска 21145 на сумму 143,063 млн. руб., выпуска 21146 - на 753,834 млн. руб. и 21148 - на 289,779 млн. руб. Таким образом, с учетом доразмещения, объем в обращении указанных выпусков сравнялся с эмиссионным объемом и составил 3 млрд. руб. для каждой серии ГКО.

На прошедшей неделе Минфин перечислил Банку России 474,90 млн. руб. на выплаты девятого купона ОФЗ 27005 и такую же сумму - на выплаты восьмого купона ОФЗ 27011. Ставки выплачиваемых купонов составляют 20% годовых при продолжительности купонных периодов 91 день и номинале бумаг в размере 10 рублей. Указанные выпуски были эмитированы 15 декабря 1998 года в рамках новации по госбумагам как ОФЗ с фиксированным купонным доходом. Кроме того, Минфин перечислил 179,19 млн. руб. на выплаты второго купона по выпуску ОФЗ 26088 (ставка купона 2%). Таким образом, всего из бюджета на обслуживание внутреннего долга было перечислено 1128,99 млн. руб.

9 апреля 2001 года стало известно, что Минфин РФ выплатил 24,6 млн. долл. по основному долгу Международному валютному фонду. Платеж совершен в двух валютах: 14,755 млн. евро и 7,93 млн. фунтов стерлингов. Оригинальным сроком платежа является 10 апреля, однако российское финансовое ведомство заранее зарезервировало эти средства и произвело необходимые платежи. Это первый платеж фонду в апреле. Всего в 2001 г Россия должна выплатить МВФ по оригинальному графику 2,067 млрд. долл.

Фондовый рынок

Неделя на российском рынке ценных бумаг началась по традиции вяло. Связано это было с отсутствием более или менее значительных новостей. Котировки большинства российских акций в первой половине колебались в пределах 1,5% относительно уровней предыдущего закрытия. Во второй половине дня позитивный толчок был дан, благодаря озвученным положительным финансовым прогнозам от Amazon.com.

Чемпионом дня стал «Газпром», его акции подскочили аж на 6.4% до 10.12 руб., среди причин этого можно отметить подписание президентом распоряжения о создании рабочей группы для либерализации рынка акций Газпрома. Продолжился рост акций Лукойла - привилегия подорожала на 2.4%, обыкновенные на 1.1%. Также среди лучших оказались и акции РАО ЕЭС (+1.5%, $0.0974 - обыкновенные и +7%, $0.0472 – префы). Спрэд между обыкновенными и привилегированными акциями сужается до 100% (предполагаемый коэффициент конвертации 2:1). Обыкновенные акции Сургутнефтегаза подешевели на 0.77%, привилегированные – на 0.50%.

По итогам дня индекс РТС на 0.46% до уровня 166.93 пункта. Объем торгов оказался ниже среднего и составил $12.85 млн.

Во вторник на российском фондовом рынке сохранялась понижательная тенденция. В первой половине дня курсы бумаг оставались стабильными, перед закрытием же начался рост цен акций, под влиянием повышения фондовых индексов США. В целом стоит отметить, что на фоне бурного роста западных рынков, индекс РТС выглядел бледно.

По итогам вторника индекс РТС прибавил 1.01% и составил 168.01 пункта, объёмы удержались на уровне чуть выше средних - $22.1млн. В числе лучших были замечены обыкновенные акции РАО ЕЭС (+4.2%, $0.1015), привилегированные подскочили на 5.5% до $0.0498. Хорошие результаты показал Лукойл (+3.7%, $9.8). Единственным исключением стали акции Сургутнефтегаза, цена которых упала вследствие низких дивидендов, объявленных компанией, и проигрышем тендера на разработку месторождения.

Что касается Лукойла, то недавно опубликованная отчётность за 1998/99гг, высокие дивиденды и намерение руководства конвертировать привилегированные акции в обычные, привели к изменению отношения аналитиков и инвесторов к данному эмитенту.

В среду на российский рынок акций благие вести с Запада возымели большее воздействие, нежели днем раньше.

Индекс РТС по итогам дня вырос на 1.53% до уровня в 171.2 пункта, объёмы достигли месячного максимума $24.3млн.

Чемпионом «по традиции» вновь оказались акции РАО ЕЭС, привилегированные (+13.5, $0.0565). Стали доступны общественности обоснованные слухи, что коэффициент предполагаемой конвертации префов в обычку может составить 1:1. Помимо РАО ЕЭС мощный рост был продемонстрирован Сбербанком (+4.8%, $35). В понедельник было объявлено, что дополнительная эмиссия будет размещаться Сбером по цене 1 тыс. рублей, и рынку было необходимо три дня, чтобы достичь этого ориентира. Теперь Сбербанк вновь стоит дороже предполагаемой цены эмиссии, и это даёт надежды на удачное размещение.

На 4.9% ($0.755) выросли акции Ростелекома. Резкий скачок скорее всего связан с улучшением настроений в секторе мировых телекомов и сенсационным повышением рекомендаций по бумагам этого сектора со стороны CSFB. Акции Газпрома перешагнули отметку в 12 рублей (+7.2%). Однако ещё более удивительным являлся рост ADS Газпрома. Во Франкфурте они подскочили на 17% до 8.1евро (20.8рублей за акцию). Видимо, западные акционеры Газпрома осознали, что либерализация рынков будет выгодна и им, так как приведёт к увеличению ликвидности. Разговоры о необходимости увеличения доли иностранных акционеров в Газпроме (с 20% до 40%) также способствовали росту ADS.

На фоне неопределенной динамики биржевых индикаторов США и Западной Европы, котировки большинства российских акций в четверг в первой половине дня снизились на 0,7-1,6% относительно уровней предыдущего закрытия. Во второй половине дня, после получения макроэкономических данных по США цены упали.

По итогам дня индекс РТС снизился на 1.99% до уровня в 169.21 пункта. При этом объемы оказались на среднем уровне в $16.7 млн., из них $7.5 пришлось на обыкновенные и привилегированные акции РАО ЕЭС, цена префов повысилась на 7.6%. Газпром продолжил свой рост (+2.1%, 11.8рублей). "Голубые фишки» упали на 1-3%, исключением стал лишь ЮКОС (+0.2%, $2.63).

В пятницу, деятельность на российском фондовом рынке была крайне неактивной, вследствие празднично-выходных дней в Европе и США.

Индекс РТС поднялся на 1.3% до 171.36, объёмы оказались чрезвычайно низкими - $8.57млн. Единственной действительно важной новостью пятницы стало беспрецедентное повышение акций Ростелекома. По итогам дня обычные бумаги этого эмитента подорожали на 13.5% ($0.84) и на 19.7% ($0.35) привилегированные. Причиной такого роста стала, по-видимому, статья в "Коммерсанте", в которой сообщались подробности состоявшейся в четверг конференции Ростелекома, посвящённой 10-летию компании. "Коммерсант" цитировал слова гендиректора "Связьинвеста" Валерия Яшина, который в свою очередь утверждал, что «Ростелеком сохранит монопольное положение на рынке».

Корпоративные новости

ОАО «Газпром»

Главной корпоративной новостью 9 апреля стало сообщение о подписании президентом В.В.Путиным распоряжения об образовании рабочей группы по разработке комплексных мер, направленных на либерализацию рынка акций Газпрома. О необходимости этого говорят как минимум на протяжении последнего года. Скандалы, связанные с серыми схемами покупки акций Газпрома нерезидентами (Фёдоров обвиняет Газпром и Ruhrgas в их использовании, аналогичные обвинения звучат и в адрес самого Фёдорова и компании UFG), лишь подчёркивают необходимость принятия решительных мер в данном направлении. Теперь с уверенностью можно сказать, что проблема сдвинулась с мёртвой точки. Рабочая группа должна подготовить свои предложения уже к июню, видимо, планируется рассмотреть эти предложения на годовом собрании акционеров, которое, напомним, состоится 29 июня (дата закрытия реестра - 4 мая). Возглавил рабочую группу первый заместитель главы президентской администрации и председатель Совета директоров Газпрома Д.Медведев. Уже сам этот факт подчёркивает серьёзность намерений. В качестве мер либерализации рынка акций Газпрома можно ожидать: увеличение доли иностранных акционеров в уставном капитале Газпрома (недавно Ruhrgas заявлял о намерении довести свою долю до 8-10%), либерализацию внутреннего рынка (вывод акций на ММВБ и в РТС). В то же время, как произвести слияние внутреннего и внешнего рынка без ущерба для держателей ADS, пока непонятно. Правда возможно, что в ближайшее время под воздействием последних новостей произойдёт сужение спрэда между внешними и внутренними ценами, и тогда уже отмена существующих ограничений будет восприниматься более спокойно.
В ближайшее время Газпром может получить мощный импульс для роста. Уровни сопротивления - 10.20/25руб, 10.60, 10.765 (годовой максимум). ADS Газпрома во Франкфурте закрылись 9 апреля по цене 6.8 евро (17.6рублей в пересчёте на одну акцию). Котировки ADS снизились на 1.4%, в то время как внутренние цены подскочили на 6.4%. Сейчас разрыв между внутренней и внешней ценой составляет лишь 74%, в то время как 1-2 года назад внешние цены превышали внутренние в 2-3 раза. Сокращение спрэда уже происходит, и по-видимому, схождение можно ожидать где-то в районе 14-15рублей. Этот уровень и является целевым для Газпрома до июня, когда рабочая группа сформулирует свои предложения. В настоящий момент наши рекомендации по Газпрому - покупать.

ОАО «Аэрофлот»

Состоявшийся 9 апреля совет директоров компании рекомендовал годовому собранию акционеров, которое состоится 19 мая (закрытие реестра - 20 марта), утвердить дивиденды в размере 3 копеек на акцию.

ОАО "Ижорские заводы"

В 2000 г. выручка от реализации ОАО "Ижорские заводы" увеличилась почти в два раза и составила по отгрузке 4047.33 млн руб. против 2427.83 млн руб. в 1999 г. Себестоимость составила 3721.5 млн руб., что с учетом коммерческих (63.44 млн руб.) и управленческих (0.25 млн руб.) расходов позволило предприятию получить прибыль от продаж в размере 262.15 млн руб. (274.66 млн руб. в 1999 г.). Балансовая прибыль составила 286.16 млн руб. (в 1999 г. - 132.37 млн руб.). С учетом налога на прибыль и иных обязательных платежей (316.74 млн руб.), по итогам деятельности в 2000 г. был зафиксирован убыток в размере 30.58 млн руб. (в 1999 г. - убыток 148.12 млн руб.). Краткосрочная дебиторская задолженность ОАО "Ижорские заводы" на 1 января 2001 г. составила 862.4 млн руб. против 973.47 млн руб. на начало 2000 г., долгосрочная задолженность уменьшилась с 69.34 млн руб. до 42.79 млн руб. Кредиторская задолженность увеличилась с 3.199 млрд руб. на начало 2000 г. до 3.497 млрд руб.
По предварительным данным, ОАО "Ижорские заводы" не будет выплачивать дивиденды по итогам 2000 г. в связи с отсутствием чистой прибыли.

ОАО "Морской порт Санкт-Петербург"

По итогам 1 квартала 2001 года грузооборот ОАО "Морской порт Санкт-Петербург" составил 4 433 тыс. тонн, что превышает показатель за тот же период прошлого года на 11%. Об этом сообщила пресс-служба порта. Тенденция к увеличению грузопотоков сохранилась по следующим направлениям: контейнеры (69%), черные металлы (39%), уголь (40%).
Как видно из статистики, грузооборот ОАО "Морской порт Санкт-Петербург" за 3 месяца 2001 года по сравнению с тем же периодом прошлого года увеличился, в основном, за счет перевалки контейнеров. Столь высокий рост обработки этого вида грузов объясняется: общемировой тенденцией роста контейнерных перевозок, расширением возможностей контейнерного терминала, проводимого в рамках инвестиционной программы порта: обновлением техники, увеличением площадей, ростом производительности труда, повышением качества и скорости обслуживания в связи с созданием сервисного центра.
Рост грузооборота контейнеров свидетельствует как о большом потенциале порта по обработке этого вида грузов, так и о результатах целенаправленной политики руководства порта по переключению грузопотоков на высокотарифные и экологически чистые грузы.
В связи со столь резким увеличением объемов контейнерных перевозок руководство морского порта намерено уже летом этого года начать обработку контейнеров на 101 причале. В мае текущего года ОАО "Морской порт Санкт-Петербург" планирует приступить к строительству нового рефрижераторного терминала с проектным грузооборотом 1.5 млн. тонн.

ОАО "Мосэнерго"

В 2000 г. выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без НДС) ОАО "Мосэнерго" по оплате составила 33 167 851 тыс. руб. против 22 477 682 тыс. руб. в 1999 г. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг в 2000 г. составила 24 146 550 тыс. руб. (в 1999 г. - 15 678 106 тыс. руб.), валовая прибыль - 9 021 301 тыс. руб. (1999 г. - 6 799 576 тыс. руб.). Чистая прибыль ОАО "Мосэнерго" за 2000 г. составила 1 440 204 тыс. руб. (в 1999 г. - 1 649 324 тыс. руб.). Об этом говорится в материалах Совета директоров ОАО "Мосэнерго".
Чистую прибыль в сумме 1 440 204 тыс. руб. предлагается направить:
в резервный фонд - 72 010 тыс. руб.; в фонд накопления - 790 452 тыс. руб.;
в фонд потребления - 577 742 тыс. руб., в том числе на выплату дивидендов в сумме 216 820 тыс. руб.

ОАО "Сургутнефтегаз"

Проигрыш ОАО "Сургутнефтегаз" в тендере на разработку Талаханского месторождения (Республика Саха) стал причиной для понижения краткосрочной рекомендации по акциям компании с ПОКУПКИ до уровня ДЕРЖАТЬ аналитиками “Ренессанс Капитал”. По мнению аналитиков проигрыш в тендере высветил одну из основных проблем Сургутнефтегаза в глазах инвесторов, а именно – отсутствие долгосрочной стратегии и представления о том, как наилучшим способом израсходовать наличные средства, находящиеся на балансе компании.

ОАО "Связьинвест"

ОАО "Связьинвест" создает единого общероссийского оператора интернет-услуг на технологической базе "Ростелекома", который за прошедшие годы так и не смог самостоятельно сделать бизнес в Интернете. Генеральный директор ОАО Связьинвест" Валерий Яшин заявил, что будет создана федеральная сеть доступа в Интернет и организована продажа услуг под единой торговой маркой. ОАО "Ростелеком" владеет сетью связи, которая соединяет все крупные города России. Этой сетью пользуются абсолютно все интернет-провайдеры страны для передачи данных. По оценкам самой компании, более 25% интернет-трафика, идущего за рубеж, проходит по каналам "Ростелекома". Вместе с тем "Ростелеком" совершенно не присутствует на розничном рынке интернет-услуг. У него никогда не было структуры, способной организовать продажи услуг частным пользователям и небольшим компаниям.

Компания, которая станет базовой в новом проекте, называется "РТКомм. РУ" и существует уже около года. В течение всего этого времени она на 100% принадлежала компании "РТК-Лизинг ". В свою очередь акции "РТК-Лизинга" распределены так: 27% принадлежит ОАО "Ростелеком", еще 63% акций принадлежит НПФ "Ростелеком-Гарантия" (в котором сам "Ростелеком" владеет менее 25%). Как сообщил один из руководителей "РТКомм. РУ", до 50% акций компании будет передано "Связьинвесту", а также небольшие доли - нескольким региональным компаниям связи. Сам ОАО "Ростелеком" не будет непосредственно входить в состав акционеров "РТКомм. РУ", хотя уже сейчас проект формируется на базе другой его дочерней компании, "ЦИТ Ростелеком".

ОАО «Объединенные машиностроительные заводы»

ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» начали размещение облигаций на ММВБ с 12 апреля. Количество ценных бумаг выпуска: 280 000 шт., номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1 000 руб., общий объем выпуска (по номинальной стоимости) - 280 млн руб. Андеррайтером выпуска является компания "Русские фонды". Срок размещения 179 дней с начала выпуска.

Привлеченные средства ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» планирует направить на различные инвестиционные программы и реструктуризацию корпорации. Как отметил финансовый директор ОАО Михаил Косолапов, эта облигационная программа является пробной. У компании нет сомнений, что облигации удастся разместится полностью. Более того, уже сейчас есть покупатели готовые приобрести всю эмиссию. Однако, это рыночный заем, и компания хотела бы чтобы облигации могли приобрести все желающие, так как ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» планирует не ограничиваться одним выпуском.

ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» является крупнейшей компанией тяжелого машиностроения в России. В настоящий момент в ее состав входит ОАО «Ижорские заводы» (г. Санкт-Петербург), ОАО «Уральский завод тяжелого машиностроения» (г. Екатеринбург) ОАО "Завод «Красное Сормово» (г. Нижний Новгород) и ряд других предприятий. ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» производит около 70% бурового оборудования в России, 60% специальных сталей, свыше 90% горнодобывающего оборудования, 78% металлургического оборудования и около 50% оборудования для атомных станций. Гарантированный портфель заказов компании превышает $600 млн. Об этом сообщила пресс-служба ОАО «Объединенные машиностроительные заводы».

Валютный рынок

В четверг средневзвешенный курс рубля к доллару расчетами today на единой торговой сессии вырос на 1,28 коп., составив 28,8554 руб./долл., при объеме торгов 121,013 млн. руб. Курс рубля к доллару стабилизировался на фоне равновесного соотношения спроса и предложения валюты. Также вероятно, что одной из причин небольшого спроса на валюту также стали высказывания председателя ЦБР Виктора Геращенко, который заявил, что смысла девальвировать рубль в настоящее время нет. Кроме того, позитивными для рубля стали заявления о том, что правительство попытается удержать темпы инфляции в пределах, заложенных в бюджете, а также о том, что пока рано отказываться от существующего режима валютного регулирования. После этих слов главы ЦБР спекулятивный настрой банков на рост курса доллара заметно уменьшился, и спрос на валюту снизился, несмотря на увеличение количества рублей в банковской системе. Ставки overnight упали до минимума, составив 2-3% годовых. Показатель остатков средств на банковских корсчетах вырос до76,63 млрд. руб.

Курс рубля к доллару в пятницу продолжил повышение на фоне дефицита рублевой ликвидности. Средневзвешенный курс рубля к доллару расчетами today на единой торговой сессии в пятницу вырос на 3,54 коп. до 28,82 руб./долл. при обороте торгов 106,294 млн. долл. По словам дилеров, процентные ставки по однодневным рублевым кредитам в пятницу выросли с уровня четверга в 7/9 % годовых до 15/20 % годовых, что является довольно высоким показателем для прошедшей недели. Остатки рублевых средств на счетах банков в ЦБ снизились с 76,628 до 68,847 млрд. руб. Последний раз остатки на корсчетах в ЦБ опускались до этого уровня в конце февраля - начале марта, при этом ставки "overnight" на рыке рублевых кредитов доходили до 150 % годовых. Высокие ставки на рынке МБК спровоцировали банки на частичное закрытие длинных валютных позиций для обеспечения мгновенной рублевой ликвидности.

На следующей неделе, возможно возобновление снижения курса рубля к доллару. Ситуация на рынке достаточно спокойная, и представляется что котировки рубль/доллар будут колебаться до конца месяца в интервале 28,80-28,95 руб. за долл.

Рынок госбумаг

ОФЗ

Активность торгов на рынке рублевых гособлигаций в четверг резко увеличилась. При этом цены выпусков ОФЗ-ФД с погашением в 2003-2004 годах выросли на 0,8-0,9 процентных пункта. Доходность этих бумаг опустилась до нового исторического минимума, составив 20,16-20,75% годовых. Цены ОФЗ более коротких серий выросли на 0,1-0,4 пункта. Доходность ОФЗ со сроком обращения до одного года составила 15,58-17,93% годовых, со сроком обращения до двух лет - 18,08-20,03% годовых. Объем торгов в четверг возрос в несколько раз, составив 1,912 млрд. руб. Наибольшие обороты прошли с тремя выпусками ГКО, которые доразмещал Минфин. Как отмечают дилеры, резкий рост цен на рынке начался с первых минут торгов на фоне увеличения объема зарезервированных в торговой системе средств сразу на 1,9 млрд. руб. до 4,26 млрд. руб. Часть средств вышла на рынок в результате погашения купонов по ОФЗ в среду, а часть была специально приведена на рынок одним крупным инвестором для покупки доразмещаемых Минфином бумаг. Как считают дилеры, практически весь объем доразмещения по текущим ценам приобрел Сбербанк РФ по предварительной договоренности с Минфином. Резкое увеличение объема средств в торговой системе спровоцировало повышение спроса рядовых участников рынка на все остальные выпуски ОФЗ, однако наибольшим спросом пользовались самые долгосрочные выпуски со сроком обращения более двух лет. Тем не менее, по оценкам дилеров, снизившиеся в четверг доходности ОФЗ представляются неинтересными для последующих вложений, и можно ожидать перелома положительной динамики котировок.

Центральный банк РФ доразместил по поручению министерства финансов РФ на вторичных торгах неразмещенный остаток выпусков ГКО 21145, 21146 и 21148 на общую сумму 1,187 миллиарда рублей по номиналу.

Для большинства участников рынка доразмещение ГКО явилось неожиданностью, поскольку всего несколько дней назад г-жа Златкис заявила, что доразмещение на аналогичную сумму репатриационного 144 выпуска ГКО (предложенное Банком России) нецелесообразно по той причине, что Минфин не располагает потребностью в привлечении финансирования на короткий срок.

В пятницу входящий остаток средств в торговой системе ГКО-ОФЗ снизился более чем на 1,5 млрд. руб. по сравнению с предыдущими торгами. Снижение входящего остатка, исчерпание спроса за счет средств от купонных выплат и значительное снижение рублевой ликвидности (остатки средств на корсчетах снизились до минимального за последний месяц уровня) вызвали снижение цен ОФЗ по сравнению с рекордными уровнями, достигнутыми в четверг. В длинном сегменте рынка снижение цен происходило в условиях крайне низкой ликвидности и составило 0,5-0,6 %, т.е. около половины роста четверга.

Минфин в пятницу, впервые с момента опубликования положения о выкупе облигаций, провел выкуп ОФЗ, который был запланирован в объеме до 350 миллионов рублей по цене не выше 89,50 % к номиналу. Министерство финансов РФ выкупило выпуск ОФЗ- ПД 25030 на сумму 218,033 миллиона рублей по номиналу, в результате чего текущий объем в обращении этого выпуска сократился до 32,97 миллиарда рублей с 33,19 миллиарда рублей.

Доходность ОГСЗ
16 Апреля 2001 года

N сер.

Доходн. к дате выпл. купона

НКД

Цены покупки

Цены продажи

средн

изм. за день

изм. за нед.

Max

средн

изм. за день

изм. за нед.

Min

30

7.47

5.22

106.54

0.07%

0.20%

107.68

109.08

0.11%

0.30%

108.28

31

12.69

1.40

103.11

0.08%

0.23%

105.50

106.30

0.21%

0.41%

105.59

32

-3.83

7.08

107.98

0.07%

0.22%

110.42

111.56

0.10%

0.32%

111.25

 Параметры ОГСЗ
16 Апреля 2001 года

N сер.

Объявленный купон. доход

Дата выпуска

Дата выплаты пред. купона

Дата выплаты очер. купона

Дата погаш. ОГСЗ

Число дней до выпл.

Число дней до погаш.

30

11.20

20.07.00

20.01.01

20.07.01

20.07.01

95

95

31

12.40

28.09.00

28.03.01

28.09.01

28.09.01

165

165

32

10.80

20.12.00

--

20.06.01

20.12.01

65

248


 Рынок МКО

В четверг большинство выпусков петербургских облигаций вновь выросло в цене. Темпы роста цен ГИО снизились, и дисконтные облигации прибавили от 0,02 до 0,12 процентных пункта к уровню среды, купонные - 0,15-0,3 процентных пункта. Таким образом, доходность бескупонных бумаг в четверг составила 22,45% годовых (22,41% годовых в среду), купонных - 28,70% годовых (28,94% годовых в среду). При повышенном спросе на долгосрочные высокодоходные бумаги желающих их продать по-прежнему немного. В основном в качестве продавца сегодня выступал эмитент, доразмещая на вторичных торгах облигации выпусков 21035, 25006, 25013, 25014. Общий объем сделок составил в четверг 31,604 млн. руб.

В пятницу цены петербургских бумаг менялись разнонаправленно. Цены дисконтных облигаций, за исключением самых длинных, снизились на 0,1-0,4 процентных пункта. Максимальная доходность этих бумаг составила 22,42% годовых (22,45% годовых в). Ценовой рост купонных выпусков в пятницу продолжился и составил 0,2-0,7 процентных пункта к уровню четверга. Спрос на купонные бумаги по-прежнему сохраняется, и в пятницу доля сделок с ними достигла 83,6% от общего оборота, равного 22,21 млн. руб. Доходность купонных облигаций по итогам сессии снизилась до 28,48% годовых (28,7% годовых в четверг). Однако, спрэд с ОФЗ, чья доходность на текущей неделе неоднократно обновляла рекорды минимума, остается большим, и поэтому при наличии "свободных" денег вложения в купонные ГИО будут привлекательны.

Вексельный рынок

Прошедшая неделя отличалась разносторонними мнениями операторов по поводу тенденций развития вексельного рынка. Всех участников рынка можно было условно поделить на три категории.

1-ая – это группа операторов, полагавшие, что неделя имеет направление к росту цен и соответствующему снижению доходности за счет открытия новых лимитов;

2-ая – объединяет участников, которые определяют движение цен в сторону снижения из-за присутствия на рынке слишком больших объемов на вторичном рынке векселей РАО "Газпром" (данные бумаги задают основные направления всего рынка финансовых векселей). 3-ая - группа операторов считает, что на рынке вексельных инструментов установилась достаточно спокойная обстановка при нормальных уровнях ликвидности.

Однако, следует отметить, что на прошедшей неделе ситуация окончательно не прояснилась, поэтому среднесрочные перспективы вексельного рынка можно будет определить только после 16 апреля.

Как и всегда, настроения участников рынка создают известные всем факторы. В первую очередь, это давление со стороны российских финансовых рынков (ГКО/ОФЗ, МБК, валютного). С другой стороны, немаловажной причиной является количество бумаг РАО "Газпром", вращающихся на вторичном рынке. Также стоит отметить немаловажное влияние оказывало существенное уменьшение остатков денежных средств на корсчетах кредитных организаций вплоть до 11 апреля (платежи банков в ФОР). Образовавшийся дефицит рублевых средств отразился на ставках по однодневным кредитам, которые доходили до 50-70% годовых 10 апреля. Тем не менее, в отличие от предыдущих аналогичных ситуаций, дефицит краткосрочной ликвидности практически не отразился на рынке срочных векселей, вылившись лишь в небольшое уменьшение спроса, который полностью восстановился к 12 апреля.

В целом, доходность вексельного рынка на прошедшей неделе была следующей.

Доходность по наиболее ликвидным векселям ОАО "Газпром":

- со сроком погашения до 1-го месяца - 10-12% годовых;

- до 3-х месяцев - 17-18% годовых;

- до 6-ти месяцев - 20,5-21,5% годовых;

- до 12-ти месяцев - 24,5-25,5% годовых.

Эксперты полагают, что в ближайшие дни следует ожидать некоторое понижение доходности.

На рынке зачетных векселей "Межрегионгаз" произошло некоторое повышение котировок. Основной спрос по-прежнему приходится на 1,5-2 годовые бумаги, хотя появился и отсутствовавший до этой недели активный спрос на векселя погашением в апреле 2002 г.

Цены на векселя «Межрегионгаза» были следующими:

- апрель 2002 г - 79-80% от номинала;

- ноябрь-декабрь 2002 г - 67-69% от номинала;

- март-май 2003 г. - 61-63% от номинала.

В этом сегменте не ожидается существенных изменений, по крайней мере, до окончания очередного периода проведения расчетов по газу.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

 

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232