Обзор финансового рынка России за период 27 ноября - 1 декабря 2000 г.

Новости.

Доходы федерального бюджета от продажи имущества составили за 10 месяцев 2000 г более 30 млрд руб, что составляет 145% от плана на год. Об этом заявил первый заместитель министра имущественных отношений Юрий Медведев на расширенном заседании коллегии министерства. По его словам, доходы были получены от продажи пакетов акций НК "ЛУКОЙЛ", Красноярской и Междуреченской угольных компаний, АО "Большевичка", НК "ОНАКО".

Золотовалютные резервы России за период с 17 по 24 ноября 2000 г возросли с 26,5 млрд долл до 27,1 млрд долл.

Рост ВВП России в 2000 г достигнет 7%, рост производства 10%. Инфляция в РФ по итогам 2000 г прогнозируется на уровне 21%. Об этом на пресс-конференции в среду заявил советник президента РФ по экономическим вопросам Андрей Илларионов.

Объем промышленного производства в России за первые 9 месяцев 2000 года превысил аналогичный показатель 1999 года на 9.7%. Такие данные содержатся в ежеквартальном отчете Центра макроэкономических исследований компании "Юникон/МС Консультационная группа".

Россия в 2001 году может обойтись без кредита Международного валютного фонда (МВФ). Об этом сообщил сегодня журналистам в Госдуме министр финансов РФ Алексей Кудрин.

Фондовый рынок.

Росту акций российского рынка в понедельник способствовали как пятничный рост в Америке, так и позитивная динамика в Азии в понедельник. Прекратившаяся паника сброса акций среди российских инвесторов прошлой недели прибавила малую долю оптимизма участникам, о чём свидетельствовали объёмы понедельника, оказавшиеся ниже средних, что говорит о неодинаковом восприятии рынка инвесторами.

Российский фондовый рынок, испытывая сильные медвежьи настроения, падал на протяжении всего вторника, в итоге технический индекс РТС обвалился на 3,81% до уровня 182,19, объём рынка оказался немного выше среднего составив $18,3 миллиона. Хуже всех на рынке выглядели акции РАО ЕЭС которые достигли своего нового годового минимума.

В среду российский рынок резко обвалившись утром до уровня 175,34, начал с 12:30 восстанавливать позиции в итоге технический индекс РТС понизился на 2,92% до уровня 176,87, объём торгов оказался средним составив $14,9 миллионов. Индекс РТС понизился на 2,55% до уровня 160,94. Намного хуже рынка второй день подряд выглядели обычные и привилегированные акции РАО ЕЭС, от которых избавлялись преимущественно российские инвесторы.

На российском фондовом рынке в четверг произошёл настоящий обвал. Уже через час после начала торгов рынок просел более чем на 4% при объёме торгов в РТС свыше $6,9 миллионов, падение по отдельным бумагам составляло от 4% до 8%. Панические настроения сопровождаемые массовыми продажами среди российских и иностранных инвесторов продолжались целый день, и даже технический перерыв в торгах, санкционированный ФКЦБ, не смог удержать от дальнейшего падения рынок. Торги в РТС были приостановлены в 16:30 по московскому времени, так как падение индекса РТС на 16:30 по отношению к открытию превысило 7,5%, составив 7,66%, а падение к предыдущему закрытию составило 10,48%, что превысило предельный 10% уровень. Торги возобновились только спустя 1 час 5 минут в 17:35 по Москве. В итоге плавное падение продолжавшееся целый день практически без коррекций понизило технический индекс РТС на 11,52% до уровня 156,49. Объёмы торгов оказались выше средних и составивли $25,2 миллиона. Индекс РТС понизился на 10,89% до уровня 143,41. Хуже всего по итогам торгов выглядел нефтяной сектор, здесь произошло самое высокое падение котировок: Лукойл обыкновенные и привилегированные акции и Сургутнефтегаз обыкновенные и привилегированные акции, Татнефть. Хуже рынка также выглядели привилегированные акции Норильского Никеля, в то время как обыкновенные акции компании упали вменьшей степени. Падению акций способствовал также негатив, в соответствии с которым, Федеральная служба налоговой полиции (ФСНП) возбудила уголовные дела по факту сокрытия налогов в отношении руководства предприятий, входящих в группу Норильский Никель. Возбуждение дела против Норильского Никеля имело, безусловно, отрицательное влияние на акции компании, однако это влияние было поглощено общим негативным настроем рынка.

Корпоративные новости.

Сибнефть

Как следует из пресс-релиза Сибнефти, нефтяная компания намерена обменять акции своих дочерних обществ на новые бумаги компании с более высокой номинальной стоимостью. В связи с этим НК Сибнефть объявляет о созыве собраний акционеров дочерних обществ АО Ноябрьскнефтегаз, омского НПЗ и Омскнефтепродукта. В результате обмена Сибнефть получит возможность довести до 100% свою долю в основных дочерних обществах. Пакеты акций, недостаточные для обмена на одну новую акцию, будут выкупаться по ценам, рекомендованным независимыми экспертами. Сибнефть в 2001 году планирует увеличить объём инвестиций в дочерний омский НПЗ почти в 5 раз и довести их до $52 миллионов. Указанные средства будут направлены на финансирование двух основных проектов- завершения строительства новой установки алкилирования и ускорение работ по реконструкции установки риформинга. Помимо этих средств в бюджете компании на нефтепереработку зарезервировано ещё $30 миллионов. Как стало известно со слов первого вице-президента компании Сибнефть А.Корсика, Сибнефть и Тюменская Нефтяная Компания достигли принципиальной договорённости об обмене 40% акций Оренбургнефти, которыми владеет Сибнефть, на акции нефтяной компании Онако.

Связьинвест

Как заявил начальник управления имущества, транспорта и связи Минимущества РФ А.Бородин, пакет акций ОАО Связьинвест в размере 25% минус 2 акции, принадлежащий государству, будет выставлен на продажу после реорганизации холдинга. По его словам, сейчас его продавать ещё рано, тем более что после завершения объединения дочерних компаний Связьинвеста и реструктуризации самого холдинга его стоимость увеличится на порядок. Он также подчеркнул, что продажа акций Связьинвеста не является самоцелью государства, целью в данном случае служит координированное повышение эффективности работы отрасли в целом. Как заявил сегодня исполнительный директор Связьинвеста С.Авдиянц, по итогам 2000 года Связьинвест прогнозирует чистую прибыль в размере 9,3 миллиарда рублей, валовый доход к концу года составит 71,5 миллиарда рублей.

Ростелеком

По словам генерального директора Связьинвест, основного акционера Ростелекома, В.Белова, ОАО Ростелеком принял решение о найме компании Arthur Andersen для разработки программы стратегического развития, необходимость создания которой появилась в результате объединения Ростелекома и Международного Междугороднего Телефона (ММТ).

Лукойл

Как следует из заявления заместителя председателя РФФИ Д.Мазепина, возможная цена продажи акций Лукойла из госпакета на внутреннем рынке в 2001 году может составить порядка $11 за акцию. По его словам, в следующем году на внутреннем может быть продано из госпакета до 6% акций Лукойла. Ожидаемая выручка от реализации этого пакета составит $400-450 миллионов. Кроме того, как сказал Мазепин, РФФИ проводит переговоры с рядом иностранных консультантов по продаже акций Лукойла на международном рынке в 2001 году. Ориентировочная цена продажи акций на зарубежном рынке, по оценкам иностранных консультантов, может составить $16 за акцию. Среди иностранных консультантов, которые готовы участвовать в размещении бумаг Лукойла, Мазепин назвал инвестиционный банк Morgan Stanley. Как позже заявил председатель РФФИ В.Малин, размещению на Нью-Йоркской фондовой бирже будут подлежать около 50 миллионов (около 6%) акций Лукойла. Ранее РФФИ предлагал разместить ADR на акции Лукойла до конца 2000 года, однако этот проект был отложен.

Связьинвест

ОАО Связьинвест в результате реорганизации прогнозирует рост прибыли на сумму порядка $100 миллионов в год, возможностей для инвестиций около $200 миллионов в год. Связьинвест рассчитывает на повышение ликвидности ценных бумаг, которые будут выводиться на мировые финансовые рынки и существенный рост капитализации компаний. Реорганизация Связьинвеста предполагает создание семи межрегиональных телекоммуникационных компаний путём объединения региональных телекомов на базе ОАО Электросвязь Московской области (19 компаний региона), ПТС (10 компаний), Нижегродсвязьинвформ (11 компаний), Кубаньэлектросвязь (11 компаний), Уралсвязьинформ (7 компаний), Электросвязь Новосибирской области (11 компаний), Электросвязь Хабаровского края (7 компаний). Генеральный директор ОАО Валерий Яшин сказал, что компания намерена утвердить программу реорганизации к концу 2000 года.

Сургутнефтегаз

Как стало известно Агентству Финансовой Информации из информированных источников в Москве, по предварительным данным, Российский Фонд Федерального Имущества полностью реализовал пакет из 0,814% акций нефтяной компании Сурнутнефтегаз на спецаукционе. Акции были проданы с незначительным превышением их стартовой стоимости, установленной в размере 7840 рублей за штуку. Официальные итоги аукциона, как ожидается, РФФИ утвердит в ближайшее время.

РАО Газпром

По словам члена правления РАО Газпром Юрия Комарова, в 2001 году РАО будет экспортировать 135 млрд. куб. метров газа, что на 3,8% выше аналогичного показателя планируемого на 2000 год. Он не назвал сумму ожидаемой прибыли от экспорта, отметив, что всё зависит от цены на газ. По его словам, исходя из нынешних принципов формирования экспортной цены на газ, в первом и во втором квартале 2001 года вряд ли стоит ожидать падения экспортной цены. Стоит отметить, что по прогнозам Газпрома в 2000 году выручка может составить $11 млрд.

ОАО "ГАЗ"

29 ноября 2000 г. состоялось заседание совета директоров ОАО "ГАЗ", на котором была утвердена дата проведения внеочередного собрания акционеров предприятия. Оно состоится 20 января 2001 г. 29 ноября 2000 г. состоялось заседание совета директоров ОАО "ГАЗ", на котором было принято решение об утверждении изменений в составе правления акционерного общества, внесенных согласно приказу президента ОАО "ГАЗ" Николая Пугина. Своим приказом Николай Пугин назначил первым вице-президентом - генеральным директором ОАО "ГАЗ" Виктора Беляева.В настоящее время Виктор Беляев занимает пост вице-президента ОАО "Сибирский алюминий", до прихода в алюминиевую отрасль Виктор Беляев занимал должность вице-президента ОАО "КамАЗ". Новый генеральный директор ОАО "ГАЗ" обладает большим опытом работы в автомобилестроительной отрасли и пользуется значительным авторитетом среди специалистов.

"Кировский завод"

За 9 месяцев 2000 года чистая прибыль АО "Кировский завод" выросла на 21.3 % и составила 36 542 202 руб. При этом выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг составила 165 340 489 руб. Это в 3.2 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года (52 342 139 руб.). Себестоимость реализации продукции составила 116 152 946 руб. и возросла в 3.3 раза по сравнению с уровнем за 9 месяцев 1999 года (34 834 755 руб.).

Валютный рынок

Спрос банков на иностранную валюту в четверг оставался на повышенном уровне на фоне продолжающегося увеличения объема свободных рублевых средств на рынке. Тем не менее игра на повышение курса доллара сдерживается опасениями новых валютных интервенций Банка России, отмечают дилеры. Средневзвешенный курс рубля расчетами today на единой торговой сессии в четверг упал на 4,37 коп и составил 27,8908 руб. Котировки закрытия ЕТС составили 27,88/27,89 руб.. Котировки доллара на межбанковском рынке, доходившие в утренние часы до отметки 27,91/27,92 руб., по окончании ЕТС несколько снизились и установились на уровне 27,89/27,90 руб. расчетами today и расчетами tomorrow. Рублевая масса на рынке продолжает увеличиваться. Так, показатель остатков средств на банковских корсчетах в четверг вырос до рекордно высокого уровня - 93,9 млрд. руб., что на 5,5 млрд. руб. выше уровня среды и на 11 млрд. руб. выше уровня прошлой недели. При этом, несмотря на последний день месяца, ставки по рублевым кредитам overnight остаются достаточно низкими - 5-8% годовых. Избыток рублевой ликвидности заставляет банки покупать доллары, несмотря на то, что Банк России не позволяет котировкам доллара расти, выходя на межбанковский рынок с продажей валюты. Как считают дилеры, насыщение рынка рублями происходит за счет массированных обязательных продаж валютной выручки, которые экспортеры производят напрямую Банку России. Увеличение экспортных продаж валюты в последнее время находит отражение в повышенных темпах роста золотовалютных резервов ЦБР - по последней информации, объем резервов за прошлую неделю вырос на 0,6 млрд. долл. до рекордного уровня 27,1 млрд. долл. Несмотря на избыток рублей, банки все же не слишком агрессивно покупают валюту, опасаясь интервенций ЦБ. Так, подъем котировок доллара на межбанке выше 27,90 руб. сразу же спровоцировал продажи валюты и небольшой откат котировок вниз.

Похоже, сейчас постоянно будет складываться следующий сценарий динамики котировок в течение дня:

Благодаря низким ставкам по МБК утро начинается с игры на повышение по доллару. Затем выходит ЦБ и продает на межбанке по оценкам $20-40 млн., благодаря чему курс снижается к началу ЕТС на несколько копеек. После того, как основная масса продаж валютной выручки реализовывается, опять начинается подъем доллара и заканчивается день минимальными котировками рубля. И все это в рамках коридора 27,85-27,95 руб./долл.

Рублей очень много и делать с ними особо нечего. Так что, темп роста доллара будет определяться исключительно тем, насколько ЦБ захочет последний сдерживать.

В текущих условиях пока нет никаких оснований считать, что ныне существующий на валютном рынке тренд в ближайшее время может быть "сломан". Центральный банк полностью контролирует ход торгов, и сейчас ему не составляет большого труда ежедневно изменять курс такими темпами, которые для него приемлемы, и скорее всего на следующей неделе курс будет колебаться в пределах 27,8-27,9 руб./долл.


Рынок госбумаг

ОФЗ

В четверг на рынке ГКО-ОФЗ наблюдался рост котировок по бумагам со сроком до погашения более одного года. Средневзвешенная доходность долгосрочных выпусков ОФЗ со сроком до погашения от двух лет (за исключением низколиквидных бумаг 26 серии и ОФЗ 27012) снизилась на 0.5% до 23.2% годовых. Таким образом, при приближении доходности к 24% на рынке продолжает появляться спрос. Несмотря на окончание месяца, остатки на корсчетах в четверг достигли 93.9 млрд. руб., поэтому негативный фактор, связанный с дефицитом ликвидности не проявился (по крайней мере, на долгосрочном горизонте кривой доходности). При этом поддержку котировкам оказали данные о росте золотовалютных резервов ЦБ РФ на $600 млн., тем самым прогнозы Геращенко о том, что к концу года их уровень достигнет $30 млрд. становятся вполне реальными. В свою очередь продолжилось падение суммы средств в торговой системе (снижение составило 1 млрд. руб.) и снижение котировок коротких бумаг. Средневзвешенные доходности ОФЗ серий 25021 (48 дней), 25024 (258 дней) и 25023 (286 дней) увеличились на 0.22%, 0.16% и 0.14% соответственно до 14.51%, 18.43% и 18.59% годовых.

Средневзвешенная доходность ГКО-ОФЗ, погашаемых в январе 2001 года, повысилась в пятницу в пределах 0.25% и составила 14.23-15.45% годовых. Доходность ОФЗ, погашаемых во второй половине 2001 года, изменялась разнонаправлено и находится в диапазоне 18.43-21.13%. Средневзвешенная доходность длинных ОФЗ-ФД снизилась на 0.2% и составила 22.5-23.5% годовых. Доходность ОФЗ 27012, которая была выпущена в ходе реструктуризации ОВГВЗ 3 транша и среди держателей которой преобладают нерезиденты, понизилась на 0.23% и составляет 24.43%. Сумма средств в системе - 3.7 млрд. руб. Объем торгов составил 782 млн. руб., основной оборот - 59 млн. руб. - пришелся на ОФЗ 27010.

Доходность ОГСЗ на 01.12.00

N сер.

Доходн к дате выплаты купона

НКД, % от номинала

Цены покупки

Цены продажи

средн

изм. за день

изм. за нед.

Макс

средн.

изм. за день

изм. за нед.

Мин

30

-9.84

8.10

108.94

-0.14%

0.44%

111.58

112.52

0.04%

-0.35%

111.09

31

5.42

3.25

104.97

0.09%

0.03%

106.00

107.34

0.04%

0.36%

106.93

Параметры ОГСЗ

N сер.

Объявленный купон. доход,%

Дата выпуска

Дата выплаты пред. купона

Дата выплаты очер. купона

Дата погаш. ОГСЗ

Число дней до выпл.

Число дней до погаш

30

11.00

20.07.00

--

20.01.01

20.07.01

50

231

31

9.20

28.09.00

--

28.03.01

28.09.01

117

301

Рынок МКО

Рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочные рейтинги Санкт- Петербурга в иностранной и местной валютах до "ССС+" с "ССС", прогноз валютного рейтинга - стабильный. Краткосрочный валютный рейтинг города остался без изменений на уровне "С". "Повышение рейтингов отражает улучшение экономического и бюджетного положения Санкт- Петербурга, учитывая в то же время риски рефинансирования еврооблигационного займа города", - сообщило агентство. Петербург выпустил в июне 1997 года пятилетние еврооблигации на сумму $300 млн.. Fitch отмечает успехи города в восстановлении своей экономики, однако агентство обеспокоено возможностями города по погашению еврооблигаций, которое предполагается провести за счет профицита бюджета 2001 и 2002 годов, а также за счет рефинансирования.

Средневзвешенные цены петербургских облигаций в пятницу выросли у купонных выпусков и практически не изменились у дисконтных выпусков. По итогам торгов, в пятницу доходность дисконтных облигаций максимально составила 23,59% годовых (против 23,87% годовых в четверг), купонных – 31,18% годовых (против 31,83% годовых в четверг). По всей видимости, сохранение уровня цен дисконтных бумаг связано с окончанием месяца, а рост цен купонных облигаций обусловлен подъемом рынка ОФЗ.

Высокий объем торгов на рынке МКО объясняется крупными сделками по нескольким дисконтным облигациям – ГГКО серий 21023 (118 дней), 21024 (125 дней) и 21028 (258 дней), а также высоким оборотом по ГГКО 25006 (купонная бумага со срочностью 1406 дней). Оборот по указанным бумагам (на СПВБ) составил 170.7 млн. руб., что составляет 94% от совокупного оборота на рынке в целом.

Вексельный рынок.

На сегодняшний день ликвидность рынка доходных векселей остается на низких уровнях, она упала в 1,5-2 раза по сравнению с нормальным среднемесячным уровнем. Доходности на большинство наиболее ликвидных бумаг незначительно увеличиваются.

Ставки на рынке межбанковских кредитов сегодня невысокие, и рублевых ресурсов сегодня на рынке достаточно, но несмотря на это, спрос на доходные векселя снижается, что, скорее всего, связано с последними днями месяца. Переходить границу из месяца в месяц большинство банков стараются со стабильными портфелями. Обычно, считает специалист, банки формируют свои вексельные портфели до 20-х чисел, и до конца месяца операторы предпочитают их не пересматривать. Это связано с тем, что к концу месяца банки стараются подойти с максимальным количеством рублевых ресурсов. Еще одной причиной, повлиявшей на снижение ликвидности данного сектора рынка, может быть и то, что, рассматривая смежные рынки, операторы не находят оптимистических показателей, поэтому большинство участников предпочитают перестраховаться и не вкладывать свои ресурсы на рынке рублевых инструментов.

Спрос на бумаги «Межрегионгаза» связан с тем, что с приближением окончания отчетного периода у большинства операторов значительно активизировались действия по зачетным схемам. В связи с этим цены на векселя "Межрегионгаза" со сроком погашения в конце 2002 г. выросли приблизительно на 0,5-1% от номинала, так, на сегодняшний день сделки проходят по 64% от номинала.

Что касается векселей с близкими сроками погашения, то ситуация складывается аналогичным образом, что и на рынке доходных векселей. Многие операторы предпочитают уже сегодня фиксировать годовую прибыль, так как в декабре это будет сделать сложнее, поэтому отсутствие свободных рублевых ресурсов оказывает значительное влияние на данный сектор рынка. Доходная часть "коротких" бумаг за последнее время выросла на 1-2% годовых, так, доходность векселей со сроком погашения в конце 2001 г. находится на уровне 31-32% годовых, доходность на бумаги с погашением в начале 2002 г. на сегодняшний день составляет 36-37% годовых.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232